Overname Commerzbank door ING onwaarschijnlijk

Dinsdag meldde het Duitse tijdschrift Manager Magazin dat ING Commerzbank zou hebben benaderd voor een overname. Hierbij zou het hoofdkantoor van de combinatie in Frankfurt komen te staan. Een scenario dat ons onwaarschijnlijk lijkt.

Bij een overname van Commerzbank zijn er zeker synergievoordelen te behalen. Nederlandse banken moeten namelijk hogere kapitaalbuffers aanhouden van de toezichthouder dan banken in Duitsland. Door Commerzbank over te nemen en vervolgens het hoofdkantoor naar Frankfurt te verplaatsen, hoeft ING daardoor minder kapitaal aan te houden.

Het aantal mogelijke kostenbesparingen is volgens ons echter schaars. Er is weinig overlap in het kantorennetwerk tussen ING en Commerzbank. Daarmee weegt de overname volgens ons onvoldoende op tegen de omvangrijke executierisico’s van een overname. Wij zien dan ook geen reden om onze neutrale opinie op het aandeel aan te passen.